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  证券图书:投机智慧

   

第 7 章 不以报价机作为买卖基础的艾细高达

一:设计电脑买卖程式
    艾西高达在金融业内名头并不响亮,投资大众对他认识的不多,举例说, 第一位出现在投机智慧栏的马斯清清楚楚的说明,自己最初由失败的投 机者摇身一变成为出色的职业炒家艾西高达的指点迷津功不可没,1970年 初艾西高达在一间大型经纪行工作,自行设计及发展一套电脑买卖的程式 系统,由于管理层的多番打扰,成绩为如理想,艾西高达对自己满怀信心 决定自行创业,为自己炒卖,同时管理小量的基金,根据自己设计的电脑 买卖程式系统作出买卖的决策。由72年到88年成绩超人,以其中一个户口 为例,五千美元开始,至88年为止,增长超过250000%,如果将期间客户 提款的数额拨出计算,增长率更高,艾西高达管理的基金长时间的高速成 长,似乎尚无其他炒家可以与之比拟,史惠加访问马加斯的时候,马加斯 大力推荐[你必须访问艾西高达他不但是极出色的炒家,而且是极出色的 思想家,艾西高达买卖的基础全部以电脑发出的讯息作为依据,报价机退 避三舍。
    艾西高达开始投机生涯,也难免尝尽酸甜苦辣,1960年末美国财政部停止 出售白银,艾西高达认为此举将会导致白银价格上升,一心以为鸿福将 至,开立期货户口,准备大展身手,在等候入市机会的时候,经受不住经 纪的引诱艾西高达沽空黄铜,结果最终以止损离场,金钱及信心同时惨受 折磨,痛定思痛之余,精心等待买入白银的良机,可惜购入白银之后,银 价开始回头下跌,消息利好,而价格反而回顺,其实是投资市场常见的事 情,但对于当时的艾西高达来说,自然造成惨痛的经验,入市后不久在次 止损离场,市场的变幻莫测,令到艾西高达深感诧异,百无聊赖之际,理 唐志仁发表议论,认为电脑的买卖系统,纯粹以跟随大势趋势作出买卖的 决定,就足以在投机市场上大派用处取胜胜利,艾西高达出身于麻省理工 学院电子工程系。但对于投机心理学极有研究,心理学方面的研究成果, 对于炒卖成功艾西高达承认占有重要地位。艾西高达过人之处,尚包括观 察入微,及反应敏捷。举例来说,史惠加习惯将手表拨快,避免迟到。艾 西高达在接受访问期间,便问[你将手表拨早若干时刻],艾西高达给人的 感受。不但炒卖成绩出众,兼且已经寻获生活真正意义,天下海阔天空任 我飞翔。

二:英雄无用武之地
    艾西高达首次与投机行业结下不解之缘,他在一间大型经纪行担任分析 员,并且负责设计电脑买卖系统。由于艾西高达设计的电脑程式证实可 行,经纪行通过数百名营业员向外界推
  销该套买卖程式,同时吸引数百万 美元的资金,根据电脑讯息的指示进行买卖,在1970年代初期,几百万美 元已经属于相当庞大的管理基金,可惜试验成绩并不理想,导致艾西高达 毅然决定辞职,自行创业,理由甚为简单,管理阶层经常漠视电脑发出的 买卖信号自作主张作出决策,结果便是炒的一团糟,下面举出一个典型的 例子,糖价在五仙的价位,电脑分析系统发出买入讯号,管理阶层认为不 宜冒险进货最好在糖价回吐二十点的时候才购入,期糖的价格义无反顾头 也不回的继续上升,决策层认为不宜进货,最好在糖价回吐二十点才加入 战斗。价位仍然上升,若无买入的机会,最后决定等候回吐五十点才是适 合的入货时机,三反四次的错过上车的机会之后,糖价突破九仙大关,决 策者这时反而认为牛市形成,机不可失,为管理基金购入期糖合约,结果 期糖随即见顶回落,电脑接着发出沽出的讯

号,决策同事在次视若无睹, 自然一败涂地,全无纪律的买卖方式,令到英雄无用武之地,艾西高达除 了自行创业之外,在无其他对策。

问:阁下毅然辞去分析员的工作,除了因管理阶层多方阻挠,令到基金成 绩未如理想之外,可有其他原因?
答:有,管理层希望我修改电脑买卖程式,以增加买卖的频率,赚取较多 的佣金。
问:修改程式,是否是艰巨的工作?
答:易如反掌,但做的次数多,出错的机会也比较多,并非明智之举,若 依照管理层的意愿去做,买卖成绩将会受到不良影响。
问:公司明白你的苦衷吗?
答:刚好相反,管理层坚持要修改程式。
问:道不同不相位谋?
答:为了对客户负责,我决定辞去分析员的工作,改任期货经纪,管理少 量的户口。
问:经纪生涯为期若干?
答:前后不过两年,最后转任基金经理。
问:为什么?
答:担任经纪或多或少会为佣金着想,对客户来说,并不公平担任基金经 理,则纯粹靠真功夫创天下,要炒卖胜利才可以得到管理费及分红。
问:仍以自己设计的电脑程式作为入市的根据?
答:对,但不断改良。
问:管理基金的成绩,可否透露一二?
答:实际成绩,我暂时不打算公开,但其中一个户口可以作为代表,在 1972年以五千美元开始,16年后赚取一千五百万美元以上,如果按照历年 来户主提取的款项计算在内,成绩更加理想。

三:天人合一
问:阁下历年战绩非常突出,为何投资界的人士并无蜂拥而至要求加入?
答:非也,我经常收到加入基金的要求,但我甚少接纳新的户口。
问:生意道门,也拒绝不理?
答:宾主之间的互相了解,才可能够合作愉快,因此对于要求加入的新客 户,必须仔细调查,认为合适才接纳。
问:审查的要点包括什么?
答:主要是客户对管理基金的态度,事实上,经理与客户的关系异常微 妙,倘若,客户对于短期得失过于关注,将会影响基金经理的表现。
问:换言之,客户应该将眼光放在长期收益方面。
答:对,如果客户能够充分支持我的买卖方式以较长时间去衡量损益,可 以畅所欲为,自然事半功倍。
问:开始时有多少客户参加?
答:大约六至七个,当时士1970年初期。
问:最初的一批客户,尚有多少继续宾主关系?
答:四个。
问:已经停止户口的损益如何?
答:其中一个客户赢了一千五百万美元,感到心满意足,提款后自己买 卖,另外一位客户取得一千万美元的利润后决定归隐,在海边的地方购置 房产,享受田园之乐。
问:什么帮助你设计第一套程式买卖系统?
答:理查。唐志仁的五日与二十日平均线交叉系统。及他的每周买卖制 度,都是启发我的导师,事实上,今日小弟略有所成,唐志仁的功不可 没。
问:也就是说,以第一套电脑程式买卖系统的平均线作为设计的基础?
答:对,以五日与二十日平均线交叉理论为主,略为经过修改,计算方式 以EMA的办法处理。
问:为何不用传统的方法计算?
答:EMA的计算方法较为简便,出错的机会较低,第一套买卖系统以平均 线为主,但每一个炒家都会拥有其独特的性格,因此,必须因材施教,将 买卖策略加以修改。
问:未作更改之前,阁下与原始的系统是否可以相辅相成。
答:原来的买卖系统极为简单,但不容许作出越轨行为,因此经常出现个 人的灵感与电脑的讯号互相矛盾的情形,令我感到非常困惑。
问:最后终于以电脑讯号作为买卖的根据?
答:经过修改的电脑程式买卖系统加入了杰出炒家的买卖规则,足以信 赖,与本人合作无间。

四:失败的经验
问:多年投机生涯当中,可有某一年的成绩较为差劲?
答:有,以1980年的表现最劣。
问:道理何在?
答:商品期货以大牛市告终,而我的好友心态一时未能扭转过来,经常在 低位买入,及尝试持有好仓面对一面倒向下的市势。成绩自然未如理想。
问:在此之前欠缺大型熊市的经验?
答:对,因此不得不以真金白银换取宝贵的教训。
问:当时阁下的风险管理制度是否失去作用?
答:实际上,电脑分析系统指示暂时离场而我则坚持继续作战,同时不断 去寻找市势的顶点或者底点,结果在过渡抛售的情况下,持续下跌,令我 投资损失不菲。
问:最后如何了断?
答:暂时停赛。
问:对出入行的炒家,阁下可以提供什么忠告?
答:将投机资金交与出色炒家代为炒卖,同一时间选择自己喜欢的工作努 力耕耘。
问:阁下的买卖规则包括什么要点?
答:第一,减低损失,尽早投降。 第二,赢要赢到尽,有风驶尽帆。 第三,减低入市注码。 第四,遵守纪律。 第五,在适当的时间修改买卖规则。
问:阁下谈到一方面要遵守纪律,另一方面则需修改买卖规则,两者之 间,如何能够共存?
答:鱼与熊掌,必须兼得。
问:在什么时间修订买卖戒条?
答:大部分时间我都会遵守纪律,根据既定规则。
问:可曾有难于跟随既定规则的买卖经验?
答:遇到上述情况在没有应付的方法的时候,便自动停赛放假去也,直至 心情平静,可以循规蹈矩方再次投入战场。
问:换言之,任何一个炒家,都不可能长期跟随既定的规则进行买卖?
答:第一,规则符合炒家的个性。 第二,日久生厌,是人之常情,因此作为杰出的炒家,买卖规则必须不断 改进,才能取得出色的战绩。
问:从事投机买卖,勇气是否重要?
答:非常重要。
问:如何训练,才可能达到充满信心的阶段?
答:透过默想,沉思作战方法。训练潜意识发展潜能,日久有功,效力自 然显示。
问:说来容易,是否可以轻易训练成功?
答:第一,要持之以恒。 第二,必须认真从事。 否则将会变成做白日梦,必须分清楚灵感与空想之间的分别。

五:趋势是你的朋友
问:图表分析是否有助于投机买卖?
答:炒卖成功,跟随趋势行事,是必要的条件。 正确分析图表,有利于认清市场的趋势,一如滑浪风帆,图表分析可以协 助你认清水流的倾向及特点顺势而行无往不利。
问:1987年的股灾,阁下战绩如何?
答:股灾当日,有所得利而且整个月计算,甚至一年总和,我都站在胜利 的一方。
问:股灾对于阁下,全无影响?
答:月有阴晴圆缺,世事岂有完美,股灾当日,由于抛空了利率期货,略 有亏损。
问:跟随趋势买卖的炒家,87年股灾时表现如何?
答:大部分应有所斩获,最低限度,应该已经平好仓,避过大灾难认真依 章办事的,则会抛空期指和股票大获全胜。
问:近年职业炒家日渐增加,市场走势,会否因而出现转变。
答:与五年或十年之前比较市场倾向,依然故我,并无本质上的变化。
问:阁下管理的基金日趋庞大,买卖张数增加,是否造成不便?
答:买卖张数较多,略有困扰,但如能得到能干的经纪协助,实际上困难 不大。
问:能干的经纪,要具备什么条件?
答:有经验,同时具备专业的态度,另一方面,与志同道合的炒家倾谈, 也是有益及有建设性的事情。
问:阁下战绩彪炳,卓然成家,对于市面其他顾问的意见,是否尚有兼 顾?
答:透过经纪报刊及经纪专递的消息。我对大部分了然于胸。
问:根据该等意见入市可有斩获?
答:大致来说,胜负均等,但部分专家有沾沾自喜的态度,可以断定将会 惨败终场。
问:投资通讯之类的刊物应该如何看待?
答:出色的炒家,专责炒卖,妙笔生花的撰写通讯,各尽所能,各取所 需。
问:言下之意,可以不理。
答:对。
问:在决定入市买卖之前,其他炒家的意见,是否要加以考虑?
答:完全不理,尤其是信心十足的意见,更加没有参考价值。市场老手只 会说:[看来机会甚高][ 或类似判断态度审慎,然而命中率甚高]。
问:在什么时候开始,阁下认为可以成为长胜将军?
答:长远以来,我都在两个心理状态之下来回跳动。 第一,我战无不胜。 第二,以往佳绩,幸运成分居多。 每当我信心十足的时候,接着便会出现一连串的败仗,惨不堪言。
问:中国谚语说:[满招损,谦受益]岂非大派用场?
答:是我的座右铭,不敢或忘。

六:报价机可免则免
问:对于通货膨胀,美元及黄金的长期走势,阁下看法如何?
答:通货膨胀是新陈代谢的必然阶段,世界货币最终下场是一文不值,黄 金将会成为储藏的对象。
问:杰出的炒家,天分是否重要?
答:一如出色的音乐家,或者运动员天分是成功的重要条件,天分与成功 炒家合而为一,根本分不开。
问:天分与勤恳两者孰重?
答:难分难解。
问:投资买卖与阁下的私人生活,如何配合?
答:事实上两者已经混为一体,我的生活便是不停的投资买卖。
问:阁下办公室之内,似乎并无报价机的踪影?
答:设置报价机等于将老虎机设在写字台上,后果便是不停向老虎机奉 献,直至山穷水尽。
问:然则,又如何作出买卖的决定?
答:每日收市后,取得价位资料,交由电脑分析,然后制定入市的策略。
问:阁下炒卖成功,市场分析及心理分析,两者重要性如何衡量?
答:心理分析是推动工作热忱提高市势分析的素质。辅助行动,可以说, 正确的心理分析是驾驶员,而市势分析,则是精确的地图。
问:阁下对心理学素有研究,请问如何判断某人是成功的炒家?
答:成功的炒家,从事任何行业均有出色的表现。 艾西高达认为炒卖成功时,在市场取得应有的利润至于失败的一群,输钱 后可以四处诉苦受到亲友的关怀,变相的透过输钱赢到同情,也算是胜利 者。 投机技巧未臻化境,而又想在投机市场分取一杯羹者,可求助于杰出的炒 家,另一方面,潜心自学或者参加各类研讨会和投机理论课程,也是进步 的途径。

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