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  证券图书:投机智慧

   

第 11 章 战无不胜的威斯坦

一:发愤图强
    威斯坦最初任职地产经纪,其后转职业炒家,经过一次惨痛的败仗之后, 发愤学习炒卖技巧终于踏上成功之路,投机范围包括股票,股票期权,股 票指数期货,外汇局各种商品期货。    在芝加哥商品期货市场的一次期权买卖竞赛,它成功地在三个月之内将十 万美元变成九十万美元,没有依赖金字塔式的加码方法。纯粹以投资技巧 取胜成绩骄人,经过多年的投机买卖,威斯坦综合实战经验,定下七条买 卖戒律:
    一:时刻做好功课。
    二:切勿妄自尊大。
    三:了解个人可能遇到的各项限制。
    四:要有独立的意见(群众永远是错的)。
    五:伺机出击。
    六:买卖策略必须富有弹性,见机行事。
    七:连打胜仗之后更加小心防范出错。
    上述清淡基本上没有新意可以说是老生常谈,但细分析实际上是投机必备 的条件,再三重复也不会令人生厌。另一方面,威斯坦认为要在投机市场 立足,学会如何取得胜利固然重要如何面对挫折也是关键性的学问。接受 失败,尽早斩仓离场,减低损失才可在获利时有风使尽帆。

二:欲速不达
问:阁下如何踏上投机市场。
答:1972年开始,当时小弟本来任职地产经纪。由于一位朋友是期货经纪 介绍入行。
问:近朱者赤。
答:朋友的影响较少,事实上,小弟本身早已充满投机细胞,家父好赌精 于计算赔率,再加上小弟对于数学及科学的兴趣,投身炒卖行业看来似乎 是必然的发展。
问:第一次买卖经验,成绩如何?
答:印象深刻,毕生难忘。
问:成功或是失败?
答:一败涂地,记得我以8400美元开立帐户,依照经纪行的专家建议入市 购买秫米好仓,三日之后变输去7800美元。
问:你的经纪朋友推荐你依照专家意见入市?
答:对,他同样是受害者。
问:错误的根节在那里。
答:事后检讨秫米经历了长时间的上升,早已呈现过渡买入的现象。当时 跟风买入秫米,失去了先机一个小小的回吐,便足以致命。
问:其他理由。
答:买入和约张数太多,没有足够的资金不付资金。
问:实际上,资金管理亦出现问题。
答:太过心急入市,希望一朝发达的心态,成为惨败的帮凶。
问:当时对市场认识有多少?
答:可以说一无所知。
问:对不起,请容许我再次问及你的伤心事,第一次涉足投机市场,以注 定失败。
答:理所当然,想当年翻开一本图表书籍犹如电视的测试图形对我来说全 无意义。
问:期货市场的风险认识有多深?
答:只知道获胜的机会甚微。
问:为什么不做好准备才投入战场。
答:急于求变,变成欲速不达,当时我与地产经纪的生涯感到厌倦,指想 早日脱离苦海。
问:输去的金钱占你财产的比例是多少?
答:是我所有的积蓄。
三:王子复仇记
问:相隔多久才东山再起。
答:大约六至七个月在该阶段努力工作,一个星期工作七天时间,存得 24000美元做为资本。 除去四千美元做为生活费用之外,以二万美元开户,展开王子复仇记。
问:炒卖技巧,可由改进?
答:再次投身投机市场之前,已经做好准备功夫,例如,曾经对黄金市场 做深入的研究,此外学习图表分析技巧,分清过渡买入或过渡沽售的市势 等等。
问:可否进一步解释?
答:以过渡沽售的市势来说,我发现如果储备由足以应付两次催收按金通 知书的资本,可以伺机买入除非经济出现根基上的大逆转,获胜的机会甚 高。
问:假如遇上一面倒的大势岂非糟糕?
答:幸运之神,助我一臂之力,可以说,再次入市初期,买卖技巧还不成 熟,能够保持不失,运气占有极大的比重。
   问:第二次投入市场成绩好转,阁下说依赖幸运之神眷顾,看来过于谦 虚,究竟有什么方法令你脱胎换骨?
答:第一,市势呈现较为明显的趋势,易于琢磨,其次当时图表分析经常 立下大功,形态分析非常可靠可能是图表分析尚未深入民间的关系,市势 的发展可以是循规蹈矩。
问:图表分析成为你的武器?
答:实际情况是便做便学,从战斗中取得第一手资料增进功力。
问:风险管理方面,是否有所改进?
答:仍未有整套计划,纯粹依赖灵感,入市后感觉需要平仓,便立即平 仓。
问:是否每日都不停的进行买卖。
答:日夜不懈。由于过分投入,身边的朋友逐渐离去,寒舍墙壁四周都占 满了各类图表。剩

下的友人可能是我为神经病。
问:投机买卖,根本上是全职的工作对吗?
答:是与本人分不开的心魔,日日夜夜陪伴我。
问:睡觉时也时刻记挂炒卖盘口?
答:梦中也经常相遇午夜醒来非常自然的便开始盘算次日应该如何买卖。
问:可以二十四小时不停的买卖的话。是否愿意加入战斗。
答:假如人生不需要睡眠,我乐意日夜不停的炒进炒出。
问:是由于金钱的诱惑。
答:是战胜市场的挑战。

四:贪变贫
问:以阁下工作投入的程度,相信梦中也会考虑市势如何发展是吗?
答:所料不差。
问:可有梦到黄金将会暴升或其他类似的情况?
答:实际上与市势的上落没有关系。问题在于正日工作,不停思考,因此 在梦中也会不知不觉间继续分析市势。
问:开始投入投机行业之时,可由定下奋斗的目标?
答:一般美国人都希望成为百万富翁,我与别不同,欠缺雄心壮志,但自 从到欧洲旅游之后,我开始发觉金钱的重要性。便跟随大众矢志赚钱。
问:在什么时候立下的宏愿?
答:1970年中期,开始炒卖生涯三至四年之后。
问:当时以有百万财富。
答:对,由于积聚相当的储蓄,便开始四处旅游在法国看到一座城堡价值 三十五万美元。
问:价钱相当便宜。
答:现时价值五百万美元,回到家乡便立志再赚取三十五万美元,购买该 座城堡。
问:实际上阁下当时以有足够的资金买入,何须定下赚钱计划?
答:我认为利用新赚取的金钱较为恰当,另一方面也可领到斗志更加坚 强。
问:换一句话说,为了得到心爱的城堡,阁下加倍努力炒卖后果如何?
答:买入较平时多的合约。市势果然上升,但未到三十五万的目标,错过 获利平仓的机会。
问:阁下买入大手的大豆好仓,错过平仓的机会,关键问题出在哪里?
答:错在定下不切实际的获利目标。
问:换而言之,出市的价位属于主观愿望,而非根据图表分析。
答:正确,加上未曾仔细考虑风险问题买入比平时较多的合约,综合来
说,并非理想的买卖决定。
问:后果如何?
答:上升两日之后,价位突然之间排山倒海的崩溃跌停板。
问:没有及时离场。
答:反应迟钝,束手待毙,福无双至,祸不单行。第二日继续跌停板,因 此仍然处于困境,无所适从。
问:当时感觉如何?
答:要恢复买卖,不论任何价位都要斩仓,做一个了断。
问:情感上可有受到冲击。
答:受到极大的挫折,根本不能作出任何理智的决策,晚间不能入睡,只 祈求次日恢复买卖,早日脱离苦海。
问:第三日,战况如何发展?
答:开市之后半小时,经纪通知我仍然没有复市的希望,因此留在家中, 一面成为经纪行同事的耻笑。
问:憎人富贵厌人穷是人类的劣根性。完全没有行家向你慰问?
答:面对面可能加以辞色转身就论人是非,令人难以忍受。
问:闷坐家中的时候如何度日?
答:向其他经济行了解行情。
问:第四日仍然跌停板?
答:对。
问:每日大概输去多少钱?
答:大概125000美元一天,以当时年平均收入15000美元衡量加上小弟并 非出身富有家庭,类似损失简直是惨无人道。
问:当时户口好仓精值多少?
答:未买入大豆好仓之前,积聚了150万美元的利润。换一句话说,每日 财产减少10%左右。
问:故事非常动人请继续。
答:当时,精神处于崩溃的边缘。金钱损失的速度犹如不停的大出血,直 至死亡为止,最后结帐总共输去六十万美元。
问:有什么值得一记的事情。
答:有,在公园内倒在陌生的女孩的怀中痛哭。
问:可有脱离投机市场的动机?
答:开始怀疑自己的能力之余,确会考虑金盆洗手以免输得一干二净。
问:金钱上的损失和成功路上尝到失败的经验两者打击那种较为惨重?
答:金钱的损失,跌停板的市况束手待毙的困境,都令人毕生难忘。
问:不能随时随刻斩仓投降,令你感到受人欺骗。
答:实事胜于雄辩,停板制度只会带来不公平的后果,令人难以信服。
问:阁下意见认为期货市场应该取消停板制度?
答:自由市场讲究自由买卖,为什么要设置停板制度。否则突然之间被困 只会领到损失更大及不公平。

五:必须自立
问:直至大豆战役为止,一向炒卖都是担当好友角色是吗?
答:对,永不抛空。
问:为什么?
答:未买先卖,是非美国人的本色。
问:大豆战役之后,可有变化。
答:大澈大悟!我输去的钱,实际上成为淡友的囊中物,投机市场根本上 不必要分清处好友淡友只要能够赚钱便是最佳的朋友。
问:大豆战役的震荡维持多久?
答:几个月之后,改向股票市场投机。
问:感觉如何?
答:上落出奇的慢,再加上没有期货市场的杠杆作用,味同嚼蜡。
问:收获如何?
答:不足以维持生计,无意之间,遇到一位出色的股票期权炒家。
问:开始涉足期权买卖?
答:对,根据专家意见,买入一批太利旬的好仓期权可惜全部化为灰烬。
问:损失多少?
答:四万美元,情绪再次受到刺激,不想再次见到该位专家。
问:事件如何了解?
答:及日之后,专家委托第三者通知我。她在另一户头代我做了一单沽出 好仓期权的买卖。因此我根本没有损失。
问:期权专家故弄玄虚,开了一个玩笑,实际上有什么意义?
答:该位朋友用心良苦,他教导我不可以轻易相信任何人,包括他在内。
问:炒卖需要独立依靠自己的功夫。
答:出色的炒家,必须自立。
问:接着而来的战绩,可有改进。
答:成绩甚为美满,我的朋友是极为出色的期权炒家对我帮助极大。
问:阁下如何向期权买卖进军?
答:借助专家朋友的买卖经验,再加上本人的图表分析技巧,终于杀出一 条血路。
问:你的朋友是否相信图表分析?
答:他认为图表分析并无作用,基本上依赖行情入市。
问:你的成功经验,也不能动摇他对图表分析的看法?
答:他认为我炒卖成功,主要是经验使然,图表分析并不是关键所在。
问:理论上,两人入市方法虽然不同,仍然可互相帮助,但最后为何分 开。
答:主要是作风上的分歧。
问:我不明白。
答:我的朋友虽然是出色的炒家,但买卖中间愿意承担较大的银码损失, 他认为只要在下一次战役得到大胜,对比之下仍然有利。
问:经过大豆战役的折磨,类似买卖策略另你感到不安?
答:对,我选择小心管理风险的策略,尽量减低每次入市可能带来的损 失,利润较细,也在所不惜。
问:你的朋友始终不相信图表分析,也在考虑之列?
答:是,1980年开始孤身奋战。

六:君子报仇十年不晚
问:据悉阁下曾经参加期权买卖竞赛,究竟详情如何?
答:开始时由芝加哥期权交易所的两位炒家组成。
问:有多少人参加?
答:总共四十七人参加,都是职业炒家。
问:比赛方式?
答:每人投下赌注五千美元,总数23万5千美元由成绩最佳者取得,作为 奖金。
问:只是纸上谈兵的比赛?
答:不是。每人另外在统一结算公司开立十万美元的帐户,真金白银的拼 个你死我活。
问:比赛时间多少时间?
答:前后共三个月。
问:你的成绩如何?
答:十万美元变成九十万美元。
问:可有依赖金字塔的加码方式增加入市的注码?
答:没有,一如既往,仍然以保守的策略争取胜利。
问:这样说来成绩超人。
答:不敢当,但当时市势较容易琢磨,可以一帆风顺支取终点。
问:1980年开始独立买卖之后,主要在什么市场逞强。
答:基本上没有什么限制,例如股票期权。各类期货等等都成为买卖对 象。
问:最近股市成交较为淡静,买卖点可有变化?
答:以过去两年为例90%的买卖改为在期货市场。
问:大豆的惨败,仍然触目惊心?
答:长时间都是心中大忌,事实上,有一段极长的时间,都不敢插手买卖 大豆期货。
问:始终念念不忘?
答:矢志复仇。
问:对于大豆期货基本上是处于有爱有恨的矛盾心理状态对吗?
答:比喻极为贴切,其后每逢阅读期货图表的时候。必然偷偷望向大豆的 图表,跟着快速的反过第二页不敢久留。
问:最后如何下定决心向虎山行?
答:经过多年的观察,大豆终于跌到了4点75美元的水平,但直到我可以 确定入市必然可以得胜之前,仍然不敢贸然买卖大豆期货。
问:君子报仇十年不晚?
答:正确。
问:究竟在什么价位才放心落手持好仓?
答:6点18美元。
问:市势如何发展?
答:88年的大旱,令到市价飞升。
问:在什么价位获利了结?
答:7。25美元平掉部分好仓,在9。92美元全部沽出。
问:大豆最高升到什么水平?
答:最高价见到10。4美元。
问:获利多少?
答:此问题极为敏感,事属商业机密恕不回答。
问:是否报回一箭之仇。
答:本利一齐收回,非常痛快!
问:看来除了金钱上的收益之外还解开心头大恨。
答:不止如此同时也显露出第一次失败的理由,经验不足,注定失败。

七:长胜将军
问:1980年开始阁下与友人分手,独自买卖,其中理由之一是否风险管理 原则的分歧?
答:对。
问:分手后输钱最大的金额是多少?
答:第一,本人倾向在低风险程度的环境下入市买卖, 第二:输钱的纪录犹如凤毛麟角。没有记录下来。
问:或者转换问题为,单一月份计算输钱最多的纪录,可否透露?
答:从来没有输钱的月份。
问:换一句话说,1980年以来,每个月份都有盈利。
答:绝对正确。
问:秘诀何在?
答:非常审慎买卖,假如大胆落单可能赢的更多。但我宁愿稳中求胜微中 取利。
问:纪录中表现最差的一星期曾经输去多少?
答:记忆之中以星期计算似乎还没有出现赤字的纪录。
问:简直难以置信,是否记忆错误,曾经出现输钱的纪录而忽略了。
答:对于每次失败的战役,记忆犹新。
问:请举出实际的例子?
答:过去两年来,只有三个交易日输钱。在一千次买卖当中我失手十七 次。其中九次是由于报价机失灵,被迫提早平仓离场。
问:大部分炒家只希望十次买卖之中赢得五次胜利。就已经令人羡慕不 已。阁下的纪录可以列入世界奇闻令人咋舌。
答:不相信的话,可以向我的朋友求证。
问:请解释如何取得接近长胜将军的纪录?
答:理由在于我对市场经常保有真正的恐惧感。
问:其他出色的炒家是否也是在战战克克的心情下 作战?
答:我的观察绝大部分是如此。
问:恐惧感有什么好处?
答:最低限度,强迫我提高入市买卖的准确性,伺机行动时间恰当。
问:假如感觉上市势混乱,如何处理?
答:暂停买卖。
问:换言之,入市时机的把握,重点包括经验和灵感。
答:对。假如直觉上认为需要平仓离场,根本上是由于市势的变动另我联 想到以往的经验,作出正确的决定。
问:其他作战策略可否介绍一二?
答:耐心等待入市机会,减少出错的次数,除非有必胜的把握绝不出击。
问:如何选择入市的对象?
答:小弟运用的图表分析工具包括柱状线,波浪理论,神奇数字。循环周 期理论,市场心态,平均线以及各种波动比率等等。
问:也就是说,各门各派的技巧,都兼收并蓄。
答:每种理论都有其独特的用途,在某种场合下可以大放光彩,必须在适 当的时候运用适当的分析工具。
问:说来容易,但究竟如何实行?
答:要求经验及灵感。
问:最终目的?
答:最终就是要取胜,赢到财富。
问:重要的指标是什么?
答:留意上升问:下跌动力逐渐减少的市场,反手买卖。

八:工欲善其事
问:阁下曾经涉足股票及期货市场,两者比较有何区别?
答:截然不同,与期货市场最大的差别,股票走势很少出现清晰的趋向。
问:道理何在?
答:当大机构和专业炒加沽出股票的时候,永远不会以一口价卖出而是分 批抛售,任由市价上升,逐步减少库存,买入的时候正好相反。
问:结果另到市价上下波动极小,隐藏真正的趋势方向。
答:对,因此期货炒家经常在股市败走麦城。
问:但你在股市也经常取胜,秘诀在那里?
答:未入市之前,我会小心找出市势的倾向,顺势而行。
问:是否要依赖另一套分析工具?
答:工欲善其事,比先利其器。
问:什么器具?
答:例如被驰讯号,升降指数,市场心态, 持仓比例等等。
问:做好分析之后,便可以知道是到的趋向?
答:虽不中也不远矣。
问:在股票市场或期货市场买卖必须运用不同的分析工具。
答:因人施教不可避免。
问:股票市场的特点有什么值得一记得。
答:多不胜数,例如 个别股票的特性。 公用股指数领先上升。 利率上 升公用股下跌。
问:由于股票及期货市场的买卖经验的帮助,在股票指数期货市场可以大 展身手,总结阁下多年的战斗经验普通炒家对市场的认识主要在什么地方 出错?
答:误认为投机买卖犹如赌博。
问:两者有何区别?
答:我认识的多位炒家,经年累月的赢钱,纯粹以技术取胜,岂能遇赌博 混为一谈。
问:可有其他重要的解释?
答:最大的谬误,莫如对新闻的反应过敏,举例说,肯尼迪总统被刺,股 票市场急跌但马上回升并创出新高。
问:意义何在?
答:只要基本因素及技术形势不改变,单一突发的新闻不足以扭转市势。 要升的自然要升要跌的自然要跌。
问:当市价回软的时候,报章经常报道是获利回吐另到市势下跌,次类消 息意下如何?
答:愚不可及。
问:为什么?
答:获利的人寥寥可数。
问:实情如何?
答:大部分人都在输钱。
问:因此并非获利回吐另到市价下跌。
答:对,实际上主要是认输的盘口另到价位回落。
问:转播媒介是否应该改变报道市势的方法?
答:刻不容缓,正确的报道应该是[由于部分获利回吐的盘口,再加上认 输离场的沽盘另到市势持续下跌]。

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