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施洛斯的精华是什么?
 

施洛斯的精华是什么?当然是价投的精华,是价投精华在施洛斯体系上的具体应用。

价投的精华是安全边际,安全边际是指价格与价值的差异。而价格是市场给的,是明确的东西,唯价值最难确定。格雷厄姆给内在价值的定义包含了资产、利润、红利及前景,这其中每个因素都对价值起作用,但又不是唯一的考虑因素,所以用格雷厄姆的定义给公司估值具有非常强的艺术性(与现金流折现有点不同),而施洛斯将这个过程进行了调整,以资产为出发点,综合其它因素进行估值,也就是在他的心目中,资产在估值过程中的比重非常高。这是施洛斯在理念上的精华,也是施洛斯1994年《股市赚钱16条》中的第一条、第三条和第十一条的一个综合,缺了这一条的所谓精华就不是精华了。

施洛斯的另一个精华就是慢慢买入慢慢卖出。这是格雷厄姆摊薄成本法的具体应用,应对的是估值精度低与市场先生的非理性。实际上,以我个人的经验,这是一个非常重要的价值投资技术,是除了理念以外第二重要的东西。所以,如果所谓的精华中没有这一条,那也不是精华。作者:格多巴卡

(股市马经 http://www.goomj.com)

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